来源：Wind资讯
贵州茅台股价再创A股新高同时，三季报却出现“拐点”迹象。
周二（10月15日）收盘，贵州茅台收涨2.63％报.00元，股价首次突破元关口。截至当日收盘，贵州茅台总市值亿元，位列A股总市值第三位，仅次于工商银行、中国平安。
当日晚间，贵州茅台公布年三季报，前三季度净利润.5亿元，同比增长23.13％；营收亿元，同比增长16.64％。但三季度营收、净利增速较上季下滑。
报告还显示，陆股通三季度减持0.44％贵州茅台股份，同时中国人寿新进公司前十股东行列。
当日，北向资金逆势净流入近37亿元，其中中国平安获得净买入5.31亿元，五粮液、贵州茅台分别获得净买入3.57亿元、2.72亿元。
10月以来，贵州茅台已连续5个交易日获得北向资金净买入。
市值突破1.5万亿
Wind数据统计显示，截至周二收盘，A股共有7家公司的市值超万亿元。其中贵州茅台市值亿元，位于第三位，仅次于工商银行、中国平安，且高于建设银行、农业银行、中国石油、中国银行。
按周二收盘市值计算，贵州茅台市值已接近“中国石油+中国石化”总市值。如果与银行股对比，目前贵州茅台市值等于3.9个交通银行。
酒类个股中，A股除贵州茅台外，市值排名第二的五粮液市值为亿元，约为茅台市值的33.86％。
Wind数据梳理显示，贵州茅台市值与工商银行、中国平安差距逐步缩小。截至目前，中国平安市值较贵州茅台高5.88％，工商银行市值较贵州茅台高29.35％。
按当前市值计算，只要不到一个涨停，贵州茅台即可超越中国平安，成为A股市值第二高的公司；不到三个涨停，贵州茅台将登顶A股市值榜首位置。
股价刷新纪录
周二盘中，贵州茅台股价一度达.68元，最终收报.00元，继续刷新A股股价记录。
Wind数据统计显示，按周二收盘价统计，A股目前共有34只百元股，其中长春高新、卓胜微股价均超元。而茅台股价已超过2-5名的股价总和。
值得注意的是，目前A股市场共有只个股的股价不高于4元，其总和为.09元，与贵州茅台单股股价相当。
与此同时，针对贵州茅台未来股价走势，多家机构给出的估值都已超过1元关口。
据21世纪经济报道，在贵州茅台股价不断冲破市场人士给出的目标价，卖方机构的预测随之水涨船高，机构对贵州茅台的推荐热情只增不减。目前，东兴证券、华泰证券、MorganStanley都给出了超过元的目标价。
其中反应最为激烈的莫过于东兴证券，早在8月14日，东兴证券就曾给予贵州茅台“强烈推荐”评级，目标价为元。
按此目标价计算，贵州茅台总市值将达亿元。
华泰证券研报也预计，贵州茅台-年EPS分别为35.76元、45.47元和54.26元，目标价范围为.60元~.12元，维持“买入”评级。
三季报“分化”
根据贵州茅台公布的年三季报，其前三季度净利润.5亿元，同比增长23.13％；营收亿元，同比增长16.64％。
不过，从三季度单季度利润增长情况来看，贵州茅台净利润增速从一、二季度的31.91％和20.29％，继续下滑至17.11％。
据21世纪经济报道，目前，来自Wind的一致性预测EPS为34.44元，按照15日的元的收盘价折算后，贵州茅台估值为35.16倍。
不过，贵州茅台前三季度已实现EPS则为24.24元，想要达到上述水平，四季度EPS需要达到10.2元，相当于单季度利润规模需要达到.1亿元。
这需要，贵州茅台在面临年高利润基数的同时，今年四季度单季利润增速需要从三季度的17.11％提升至22.35％以上。
21世纪经济报道文章表示，对于贵州茅台年三季报，目前投资者评价不一。
有人认为，（周三）股价可能会出现大跌走势。
还有人则打趣称，“买茅台还要看财报？即使利润负增长，股价也早晚过万。”
近经销商遭“清理”
据贵州茅台公告，今年前三季度，国内经销商净减少家，其中减少家，增加30家。报告期末国内经销商数量家。
对此，公司表示：
1、增加的主要是酱香系列酒的经销商。
2、为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商家。
前十股东名单出现新变化
随着贵州茅台公布年三季报，其前十大股东明细也随之明晰。
贵州茅台公告显示，三季度前十大股东中，有2家出现减持，另有1家新进持仓。其中：
1、香港中央结算有限公司（陆股通）持仓减少.44万股，持仓比例减少0.44％。
2、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金持仓减少58.75万股，持仓比例减少0.05％。
3、中国人寿保险股份有限公司—传统—普通保险产品—L—CT沪持仓.93万股，持仓比例0.26％，为新进前十大股东。
值得注意的是，10月以来，除本月首个交易日（10月8日）外，其余5个交易日贵州茅台均获得北向资金净买入，本月合计净买入规模达7.37亿元。
机构看多热情不减
针对贵州茅台后市，机构继续看好。
东兴证券刘畅团队研报分析，高端白酒长期价值高端白酒景气度仍强，市场空间仍在扩容，同时随着其必选属性的增强，共同支撑高端白酒的需求韧性，持续看好高端白酒市场。
华泰证券贺琪研报分析：
1、茅台终端需求旺盛，为其全年业绩保驾护航。今年“金九银十”传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和终端零售价持续提升。我们认为，茅台旺盛的终端需求为其全年的业绩保驾护航，公司业绩或将持续较快增长。
2、茅台酒价格持续高位运行，印证了市场需求的强劲。茅台优秀的品牌力和独特的产品力使其长期以来受到消费者的追捧，特别是在传统的中秋国庆消费旺季，茅台酒出现了供不应求的情况，导致了产品一批价和终端零售价的居高不下。茅台酒价格高企再次印证了终端需求的强劲。
3、公司坚定执行控价稳市政策，对重点市场进行精准投放。目前市场对高端白酒需求持续高涨，贵州茅台通过对重点市场进行精准投放，使得茅台酒直接面对终端消费人群，满足消费者节日消费需求。
报告判断，终端强劲的需求为公司全年业绩保驾护航，公司业绩或将持续提升，我们预计贵州茅台—年分别实现销售收入.81亿元、.5亿元和.41亿元，分别同比增长20％、24％和18％；EPS分别为35.76元、45.47元和54.26元，分别同比增长28％、27％和19％。年可比公司平均PE为35.5倍，给予公司年35—37倍PE估值，由于对标公司估值提升，因此上调目标价范围为.60元—.12元，维持“买入”评级。
天风证券刘鹏研报分析，考虑到公司营销体系改革持续提升中，下游需求旺盛，维持盈利预测，预计公司19-21年营业总收入为、、亿元，归母净利润自为、、亿元，EPS分别为34.16,40.98,47.99元/股，对应PE分别为31.3、26.1、22.29倍。
中银国际汤玮亮研报分析，消费税改革可能加速白酒市场集中度提升。
1、10月9日国务院发布了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，我们判断长远来看白酒实际消费税率可能上行，但中高端白酒为主、盈利能力较强的上市公司所受冲击相对较小，同时若能在征收环节严格执行，则可加快市场份额向名酒集中。
2、白酒中秋销售情况基本符合预期，同时3Q18业绩基数较低，预计白酒3季度业绩维持较快增速。19年7-8月烟酒类社零数据连续实现较快增长，也印证了我们的判断。重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业。
招商证券杨勇胜研报分析，茅台旺季放量利好真实需求：加快电商及KA放量步伐，批价旺季理性回落，建议公司提前准备Q4放量计划。
1、电商直营开售，提升Q3直营占比。按照19年公司规划，直营店预计供应量为吨。物美、华润、大润发等超市共获得吨配额，天猫、苏宁等3家电商获得吨配额，合计吨。因此预计直营渠道今年仍有较大放量空间。
2、放量后批价理性回落，但需求仍未被充分满足。十一期间批价整体回落，KA放量日及电商预定抢购日更明显。
研报分析，理解茅台放量及价格走势有两点：
1、公司自6月份起探索直供方案，加速KA及电商的放量进度，让批价理性回落，利好真实需求。本次放量也可以看作又一次压力测试，从批价走势看，潜在需求明显释放；
2、自去年以来，茅台终端需求始终未被充分满足。建议公司提前准备Q4放量计划，并继续在KA及电商渠道持续放量，方能稳定批价在合理水平。若后续发货节奏跟不上，看至年底批价仍有可能重回高位。
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