招商证券发布研究报告称，春节期间白酒各价格带表现不错，动销符合预期。整体来看，节前大盘情绪比较差，白酒也跟随做了一些调整，从节后跟踪数据来看，基本符合或超过该行预期，所以对白酒板块维持坚定的看好。推荐：贵州茅台(.SH)、金徽酒(.SH)、古井贡酒(.SZ)、舍得酒业(.SH)、泸州老窖(.SZ)、五粮液(.SZ)等。
行业的整体情况符合或者是超过产业预期，古20、梦6+、舍得的部分产品延续了21年的高增长态势。去年节前受到压制的一些区域酒、主流价格带的一些区域名酒今年春节在低库存的情况下保持了很高的流速，节后的库存也不高。新品如茅台上市之后的表现也十分亮眼。春节前后总体反馈来看，徽酒和苏酒依然是动销最快的两个市场，也是主要几个品牌最大的消费市场，徽酒和苏酒的发货、动销、库存的状态是最好的。古井的发货和动销速度偏快，比去年进度快5-10%，洋河也快5%以上。徽酒的口子窖、苏酒的今世缘也保持非常好的动销。这一点在节前的反馈中就陆续能感受到，春节期间也延续了节前备货不错的状态。
全国化次高端前期预期比较低，因为整体上从厂商备货来看，今年酒企基本没有强调压货、或者是经销商打非常多款，所以节前该行的数据不完整的情况下，就了解到经销商的拿货进度并不是特别快，但节后梳理下来看，几个大的名酒的打款和发货速度跟去年同期基本持平、或者超过去年。叠加今年各大酒企相比去年还是要求25个点甚至30-40个点以上的增长，在发货进度不输于去年的情况下，该行认为开门红完成的非常顺利。节后库存也是相当不错的。所以该行觉得从节前、节后差异点来看，次高端板块有一些预期差。随着一季度动销对全年进度的支撑，时间会逐渐消化整体的担忧。
汾酒在去年很好的情况下，今年真实的情况可能比去年还好一些。舍得在东北等区域也出现了一些供不应求的情况，河南市场虽然疫情和经济压力都非常大，节前的反馈也非常悲观，但还是实现了正增长。从整体的预期差视角上来看，该行觉得次高端比大家想的会好很多。节前次高端板块调整比较多，大家对基本面的担忧也比较多。但该行摸下来，开门红的完成以及开门红对一季报的支撑是非常不错的，因此该行认为次高端全年来看，目标完成度没有太大的问题。从全年来看，次高端依然有望成为白酒里面增速最快的细分板块。
这是整个春节动销、氛围的情况。另外也看到，在供给侧，企业除了制定增长，也更加注重运营的细节。很多企业运营的颗粒度、细致程度和运营能力也在提升。比如舍得在今年做了品牌事业部的拆分，更加注重精细化运营;汾酒也做了分产品品相的产品结构的考核引导，致力于公司的产品结构升级;老窖特曲60、老窖等次高端新品也获得了产业和资本的
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